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天风证券：化工行业景气进入触底阶m6米乐段 关注需求复苏节奏
2023-09-27 
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返回列表智通财经APP获悉，天风证券(601162)发布研究报告称，23H1自22H1景气高点回落一年，利润承压同比下滑，7月份以来，中国化工产品价格指数(CCPI)走势呈现反弹。2023年第二季度单季度盈利水平环比下降，在建工程增速出现拐点但仍处于高位，行业整体固定资产规模或将快速扩张m6米乐。主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股。
2023年上半年基础化工行业上市公司(根据申万2021一级分类基础化工行业上市公司合计397家)共实现营业收入10300亿元，同比下降9.8%，实现营业利润824亿元，同比下降52.6%，实现归属上市公司股东的净利润665亿元，同比下降51.7%。行业整体综合毛利率为16.7%，同比-6.0pcts;期间费用率为8.4%，同比-1.0pcts。行业整体净利率为6.8%，同比-6.0pcts。
7月份以来，中国化工产品价格指数(CCPI)走势呈现反弹。CCPI从今年6月底4217点开始呈现反弹趋势，到9月11日回升至4962点，反弹幅度约18%。据统计的187种化工品的价格及历史分位，截至2023/9/8，化工品价格位于历史分位在30%以下的共有107种，占比57.2%;位于历史分位30-50%的共有40种，占比21.4%，位于历史分位50%以上的共有40种，占比21.4%。
2023年第二季度单季度基础化工行业全体上市公司共实现营业收入5280亿元，同比减少13.3%;实现营业利润393亿元m6米乐，同比下降58.1%;实现归属母公司所有者净利润为325亿元，同比下降56.3%;实现净利率6.5%，同比-6.6pcts，期间费用率为8.1%，同比+1.2pcts。
2023年第二季度单季度基础化工行业样本上市公司共实现营业收入3972亿元，同比减少14.5%;实现营业利润295亿元，同比下降59.9%;实现归属母公司所有者净利润为238亿元，同比下降58.6%;实现净利率6.5%，同比-6.9pcts，期间费用率为8.3%，同比+1.3pcts。
2023年二季度期末基础化工行业全体/样本上市公司固定资产总额分别为9679/7501亿元，同比分别增长12.2%/10.9%;在建工程总额分别为3690/2638亿元，同比分别增长40.9%/33.7%。
2022Q4在建工程同比增速达到自2012Q3以来的最高点，化工行业处在新一轮资本开支密集期。2023年第二季度基础化工行业全体/样本上市公司在建工程投资占总资产比例分别为11.2%/10.7%，同比增加2.4/2.0pcts，环比增加0.7/0.6pcts。
分行业来看，在建工程增加较多的子行业为有机硅、氯碱、煤化工和氮肥，在建工程同比增加额超过100亿元以上，其次为聚氨酯、纯碱、其他化学制品，在建工程同比增加额均在50亿元以上。头部企业如万华化学(600309)、新和成(002001)的固定资产同比增速超过行业整体水平，同时23Q2行业整体同比增速为正，未来行业整体固定资产规模或将快速扩张。
主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股。
原油等原料价格大幅波动风险;产能大幅扩张风险;安全生产与环保风险;化工品需求不及预期。m6米乐m6米乐
